ETF投資全攻略

ETF投資全攻略

某次伯克希爾股東會上,有人問巴菲特:“我有一份全職工作,沒有多少時間研究,請告訴我應該怎樣投資。”巴菲特回答道:“把所有的錢都投資到一個低成本的跟蹤標準普爾500指數的指數基金,然后繼續努力工作。”事實上,巴菲特不止一次在公開場合提議普通群眾投資指數基金。

我在微博里也多次提到過ETF,也曾經在雪球上寫過一篇非常“著名”的短文叫做《指數化投機》,被無數盜用轉載,后因離開雪球后刪帖。不過我還保留著一個“指數投機”的組合,用作平日交易的業績參考。截止10月29日收盤,這個組合的收益率為70.81%(創建于2014年11月25日),同期滬深300指數漲幅33.37%,創業板指數漲幅64.83%。當然這與某些牛股的暴利不能比,但是與我追求的低風險、等于或高于市場平均回報的目標是匹配的。

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本文所指的ETF均為被動跟蹤某一類指數的交易所交易型指數基金(Exchange Traded
Funds
,以下簡稱ETF),說直白一點:ETF的漲跌與對應的指數漲跌基本一致。比如創業板ETF(159915)大體走勢是與創業板指數相當(短期內會有一些差別,稱之為“溢價”或“折價”)。投資者通過投資此類ETF來獲取等同于市場(或行業)平均水平的收益。

正如文章開頭所述,巴菲特建議投資者買入的“跟蹤標準普爾500指數的指數基金”,美股交易代碼為SPY,假設在09年3月期間買入SPY持有(不做任何操作)到現在,你的總收益至少在3倍以上(不含分紅),相當于年化21%的復合收益率;如果你有眼光在同一時期買入IBB(生物科技指數)持有到現在,收益大概是5倍多,相當于年化30%以上的復合收益率。要知道巴菲特的投資收益率也不過25%左右——這就是投資ETF的魅力所在——你享受到了整個國家或某個行業經濟發展的綜合紅利。牛市買指數一定是跑贏大多數投資者的,熊市嘛,可以買反向指數ETF(不過只有美國市場有),這個問題后面再談。

買指數ETF追求的是簡單便捷,獲取的是等于或略高于市場平均收益,相比買到一個大牛股來說好像并不那么刺激。不過,我一直認為,大牛股是可遇不可求的,搞不好還會碰上個黑天鵝。而國家或行業發展的角度上看,持有象征國家整體經濟實力的大型指數ETF(比如標普500指數ETF或滬深300ETF)或某個具有未來經濟發展方向的行業指數ETF(比如IBB或創業板ETF),那么,你將享受到發展紅利,簡單便捷且不懼黑天鵝。當然,指數ETF也有一些投資策略和配置問題,本文主要來聊一聊指數型ETF的投資分析方法和相應的策略。

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以下為付費閱讀內容

關于ETF的分類和交易方法等基礎知識,請各位自行百度,我就不展開了。下面講重點。

指數ETF一定是對應著某一個指數,或是跟蹤大盤指數、或是跟蹤行業指數。研究指數ETF的主要工作就是研究宏觀和行業基本面,以及指數成份股。目前A股市場幾個交易量最大的ETF為例:

50ETF(510050)跟蹤上證50指數

300ETF(510300)跟蹤滬深300指數

500ETF(510500)跟蹤中證500指數

中小板ETF(159902)跟蹤中小板指數

創業板ETF(159915)跟蹤創業板指數

篇幅所限,下面主要針對時下最熱門的創業板做一些分析,重點是方法而不是結論。

創業板指數都包含了哪些行業?

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如上圖所示,按市值計算,創業板指數中占比最大的行業是信息技術,消費 醫療
信息技術這三大板塊占創業板指數77%的權重,僅醫療
信息技術這兩項就占62%權重
。也就是說,信息技術和醫療的走勢(尤其是前者)決定了創業板指數的走勢,也就決定了創業板ETF的收益率。很顯然,信息技術和醫療是屬于符合“兩個提高”的行業,也是國家產業轉型規劃中大力發展的行業。創業板指數的未來可以說就是國家發展的未來,也是世界發展的趨勢。這就難怪創業板ETF能夠大幅跑贏其他指數ETF了,如下圖:

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當然,吹牛皮是不需要上稅的,我們的市場里段子手太多,虛的東西太多。我就是要刨根問底,用事實說話:創業板里包含的這幾大行業是不是處在行業增長的爆發期,這決定了創業板ETF值不值得投的重大是非問題。于是我去查了一些數據,就是我今天微博里那張圖,以今年中報為基準,剔除金融企業,行業整體營業收入增速大于20%的行業:

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結論已經非常清晰了。順便提一句,很多朋友對我擺弄的這些數據很感興趣。其實也不是什么稀奇玩意,就是一套同花順iFinD金融終端
Excel,這世界上最牛X的投資工具就是Excel
,相信我,用好Excel走遍天下都不怕!至于數據,很多大型的財經網站(新浪、東方財富、和訊等等)都有提供,只不過麻煩點需要自己抓數據而已,但是完全免費。重點不是數據本身,而是數據怎樣為你所用。當然買一套數據終端非常昂貴,同花順年費大約2萬,萬得大概8萬,更高大上的還有彭博和路透,價格都在2~3萬美金一年。像我這樣的職業投資者是完全必要的,它幫我減少工作量、提高效率。如果你愿意走出“散戶怪圈”,愿意把投資當做一件嚴肅的事業全心投入,我覺得這些“基礎建設”還是值得的。以后我會逐步分享我的各種“秘密武器”,沒什么好保留的,敬請期待。

扯遠了,言歸正傳。


創業板ETF中權重最大的成分股有哪些?

任何指數都是有一籃子成份股構成,指數的計算方式根據成分股的權重進行計算。這里需要注意的是,A股市場上有創業板指數(399006)和創業板綜合指數(399102)兩個帶有“創業板”字樣的指數(中小板也一樣存在這個現象),具體的區別請讀者仔細查看股票軟件的F10。如下圖:

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一言以辟之,創業板指數(399006)是由100只創業板股票構成,創業板綜合指數(399102)是由全部創業板股票構成,創業板ETF(全稱是:易方達創業板ETF,交易代碼:159915)跟蹤標的指數是創業板指數(399006)而不是創業板綜合指數(399102)。以下是創業板ETF的最新十大權重股:

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由上圖可見,創業板ETF中,前十大權重股占據整個基金持倉近30%,也就是說,這十只股票的漲跌對創業板ETF的漲跌具有舉足輕重的作用。換句話說,這十只股票綁架了創業板ETF,這是投資ETF常常遇到的問題,需要重視。有興趣的朋友還可以去查一下創業板ETF的全部持倉,這里就不贅述了。

上文說過,投資指數ETF是為了獲取國家或行業發展的紅利,而不是追求某一只股票的暴利。投資指數ETF的好處是獲得了整體收益的確定性,卻避免了某一只股票可能帶來的不確定性。是一種大概率確定性投資的方法,當然,前提是你所投資的行業是不是足夠了解。


投整體還是投行業?

所謂整體,是指某一個指數代表了一個國家或區域經濟的整體概貌,比如滬深300指數(對應滬深300ETF)。可惜的是,A股市場上行業指數ETF奇缺,要么是行業不全,要么是交易量太小。所以本部分內容還是以美股市場為例來講述。

下圖列出了一些主要的整體性ETF行業性ETF

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投資整體性ETF,即所謂的“賭國運”,你認為這個國家有沒有前途?投資行業性ETF,則是對某些行業的未來有自己的判斷……當然,你也可以投資某些區域經濟、貨幣、國債等等,總之,你想要的都能在美國市場里找到。

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美國市場里還有不少專門針對中國的ETF

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細心的人已經發現了,是的,如果你覺得不過癮,還可以買正向、反向、多倍杠桿的ETF,再加上期權(option)、存托憑證(ADS)以及T
0和無漲跌限制,各種玩法五花八門無奇不有。當然,我個人認為,投資ETF的主要目的不是獲取暴利,而是在相對低風險下獲取相當于市場平均的收益。杠桿型ETF(包括國內的分級基金),其交易屬性是大于投資屬性的。不論怎么說,咱們中國的金融衍生品的發展道路還很長很長。

話說回來,為什么不去美國市場投資呢?不要因為國家的封閉和落后阻礙了你個人看世界的方式。再說了,誰也沒攔著你不讓去美國做投資啊?只要你愿意,你可以坐在電腦前24小時不間斷地進行全世界范圍的投資,全球投資確實是一件讓人興奮的事業。我相信,當你的視野已經打開,就不再會局限于國內各種“主力”與“炒作”,投資與炒股還是有本質上的區別的,投資是一項充滿正能量的事業

至于怎樣開設美國投資賬戶等等事宜,具體百度吧,我不想給任何人做廣告。

以下舉一個實戰例子,涵蓋上述所有知識,不過還是以美股為例。


雷公ETF投資案例分析

首先我想說明一下,我投資美股的主要目的是為了獲取世界頂尖科技發展的紅利,全世界最頂尖的科技企業云集美國,那么投資美國科技類ETF是最簡單直接能夠享受上述紅利的方式。

美國的頂尖科技主要集中在互聯網、社交媒體、大數據、高端消費產品、電子商務、生物醫藥等方面,相應的頂尖公司如Google、Facebook、Amazon、Apple、Tesla、Ebay、Biogen等等。主觀上,我很喜歡這些牛X的不得了的企業,但是客觀上,我的英文水平還沒有達到可以高效閱讀英文財報的程度,更別說萬一有個貓膩啥的,我完全看不出來。

這個時候,ETF的優勢就體現出來了。我只需要找到一個ETF中持有這些牛X公司,就相當于他們集體為我做貢獻了。嗯,這個想法不錯!

研究ETF當是首推ETFDB.COM這個網站,找到他的選股器:http://etfdb.com/screener/

第一步:找到科技類ETF

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一共找到41個符合條件的ETF,按日均成交量大小(大于10萬股)排列如下:

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圖中紅色框選的均是科技行業的細分行業,成交量最大的科技行業ETF就是Technology
Select
Sector(XLK)。
為什么成交量很重要?因為成交量越大的品種交易活躍度越高、流動性越好。流動性差的品種往往交易價格不連續,一旦出現極端市場情況,很有可能進得去出不來,實際收益可能會遠低于理論收益。

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看到這兒,問題已經清楚了。XLK的前十大成份股中赫然屹立著我想要找的牛X企業!看來我是找對了。前十大持股占該基金權重居然達到了60%!也就是說,XLK被這幾只股票綁架了,要注意這個風險。當然,出于好奇心,我點了一下列表中的Apple,出現的列表中顯示出持有AAPL的所有ETF品種,按AAPL所占權重排列如下:

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如上述方法,你可以找到幾乎所有你感興趣的主題投資基金。

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好了,這篇文章寫到這兒就已經把ETF的研究方式流程都講清楚了。至于怎樣選時、怎樣判斷趨勢、怎樣制定戰略戰術,這些問題,我另外找時間再單獨寫。

總之,研究ETF就是研究宏觀或行業發展趨勢。宏觀的東西說難它很難,說容易也很容易,關鍵是要搞懂商業邏輯。每個人都有自己的知識背景和專業特長,根據自己的能力圈去選擇ETF,是風險最低且最容易把握的投資方式。有人說,業內人士總是“燈下黑”,那么就用常識去建立投資邏輯,用搜索引擎幫你答疑解惑……你要這么想:雷公這家伙,一個學藝術的人,放在金融市場相當于沒有任何專業,他能做成,我為什么不能?

拿起ETF武器,去遨游全世界吧!

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