風生水起2012年投資回顧與總結

?2012年的股市,在跌跌撞撞中劃上了圓滿句號。回顧整個年度的市場走勢,雖有起伏,但相對去年的持續調整,今年明顯有所回暖,誤了點的幸福列車正緩緩駛來。今年市場機會頻現,板塊熱點層出不窮,個股盈利的空間也逐步擴大,不少股票都出現超過50%甚至翻番的漲幅。撇開指數不看,完全可以稱得上是個溫和的小牛市,無論長線投資者,或是中短線操作的股民,甚至融券做空的投機客,只要你自身的方法沒問題,今年獲利應該還是相當容易。如果今年的投資收益率低于50%,我覺得都不能算是好業績,因為市場給予了太多機會。至于那些仍舊因來回割肉換股出現虧損而且還在罵政府、罵體制的股民,真應該反思一下了,好好想想自己憑什么來股市里賺錢,股市畢竟不是慈善機構,天上掉餡餅的機會終歸是很多年才會有那么一次。

??? 鑒于去年手中個股普遍處于調整狀態,今年的持倉品種基本沒大的變化,只是適當做了些微調。截止到12月31日收盤,賬戶年度收益率為39.92%,同期上證指數漲幅為3.18%,領先指數36.74%。中小板指數漲幅為--1.37%,領先指數41.29%。最新持倉比例:
002273? 水晶光電??? 58%

002400? 省廣股份??? 20%

002236? 大華股份??? 16%

300119? 瑞普生物?? ? 4%

300026??紅日藥業 ????2%(其他忽略不計)

????和往常一樣,還是先回顧下歷年的投資損益狀況:?

2004年? 賬戶收益率為-2.7%, ?同期上證指數漲幅為-15.4%

2005年? 賬戶收益率為83.1%,? 同期上證指數漲幅為-8.29%

2006年? 賬戶收益率為107%,???同期上證指數漲幅為130%

2007年??賬戶收益率為110%,? ?同期上證指數漲幅為96.7%

2008年? 賬戶收益率為-15.5%, 同期上證指數漲幅為-65.4%

2009年? 賬戶收益率為170.6%,? 同期上證指數漲幅為79.98%

2010年??賬戶收益率為128.7%,? 同期上證指數漲幅為-14.3%?

2011年? 賬戶收益率為-16.85%,同期上證指數漲幅為-21.68%

2012年??賬戶收益率為 39.92%,? 同期上證指數漲幅為3.18%?

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????以上統計數據顯示,自04年轉型價值投資以來,除06年跑輸指數,其余年份均跑贏了大盤。不過今年的投資收益不甚理想,僅為39.92%,遠低于年初80%的盈利預期。如果抵消掉去年的虧損,兩年的累計收益率也就剩16%,這也使得過去9年的年均復合增長率下降至53.43%,9年的投資總回報為47倍。應該說,今年市場環境還是非常好,尤其適合我的風格,年初制定的的投資策略是“以消費升級為中心,把握住文化興國和安防護國這兩個基本點”,在今年也基本得到驗證,以歐菲光、歌爾聲學、安潔科技為代表的消費電子升級類個股,以藍色光標、光線傳媒為代表的文化傳媒個股,以及以大華股份、達實智能為代表的安防類個股都有不俗的表現。略有遺憾的是,我的持倉品種中除大華股份和紅日藥業全年漲幅較大,其他表現都較平均化,漲幅遠遠落后于行業龍頭品種。如果說水晶和省廣的漲幅能接近歐菲光和藍色光標的水平,那今年完成年初的盈利目標還是比較現實的。這里面有某些客觀因素,但更多的還是我自身的疏忽所造成。當然,一兩年的投資收益對我來說也不是那么重要,投資畢竟是個長期的過程。

??? 從個股的情況來看,今年所持有的公司業績和股價都出現了一定的增長,保持了我多年來持有上市公司時業績不出現下滑的紀錄。在此簡單作下回顧:?

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1,水晶光電:該股作為我這兩年的第一重倉股,其股價表現對我的收益起決定作用。今年上半年由于小盤股的集體殺跌和公司一季度業績大幅下滑,股價創出近兩年的新低。隨著業績逐步回暖,股價出現恢復性上漲,全年漲幅為30%。由于全年業績低于公司給出的30-50%的增長預期,股價表現也就不盡人意,這樣對我的整體業績也形成了較大拖累。由于電子行業的市場瞬息萬變,加上公司的主動進攻性有所欠缺,水晶今年在經營上出現了比較明顯的波動。好在公司的管理團隊比較敬業和努力,加上多年的技術積累,短暫的陣痛之后又重回穩定增長的通道。明年公司的經營業績還將出現增長,主要是藍玻璃的放量(包括國內智能手機客戶的規模化采購、高端智能電子產品的增長和使用延伸、藍玻璃的局部代工到整體組裝)、單反、單電的低通及數碼相機的組立件和保護玻璃的增長(低通會因在佳能、尼康的市場份額提升而加大出貨量,保護玻璃和組立件是否出現快速增長則取決于公司的營銷策略)。從這個角度來看,市場以前對水晶的傳統業務很快到天花板的擔心其實是多余的,隨著智能手機、平板電腦、智能電視的普及和推廣以及數碼產品的日新月異,傳統產品的市場空間正逐步被打開。新業務方面,明年下半年的視頻眼鏡較為關鍵,如果下游推廣得力,能像市場所預期的那樣在2014年出產品,對公司的行業地位和未來的經營業績可能會有個質的提升。至于藍寶石襯底,或許還有一年的蟄伏期。

2,省廣股份:該股今年漲幅雖然只有28%,但由于去年跌幅不大,整體來看市場表現還是不錯的,股價也在今年連創新高。作為我跨領域(電子信息和醫藥)布局的第一個實驗性品種,省廣股份應該說還算成功,當然并不是說他漲幅有多么好,而是已經基本能判斷出他的長線盈利空間。這家公司最大的特點就是穩健,盡管出現爆發性增長的概率偏小,但這種穩健性的增長卻能持續很久,足以讓我這樣的投資者安心持股睡大覺。結合公司現有的市值和他未來的發展規模來看,目前或許只是小荷才露尖尖角。

3,大華股份:該股自08年上市以來,經過一年的蟄伏,股價和業績持續數年出現攀升,累計漲幅已近14倍,成為熊市里的一道亮麗風景。去年在大盤和個股紛紛重挫的情況下,大華逆市上漲18.86%,今年股價又是不斷刷新紀錄,全年漲幅仍高達88%。目前持有大華4年有余,賬面盈利已經不菲,而公司的股本和市值規模也超過了我以前設定的標準。不過從大華未來的發展來看,依舊處于良好的上升軌道中,前端攝像頭的放量、標清向高清的升級、DVR到NVR的換代都將是企業快速增長的動力,尤其是明年新的交通法規實施和智慧城市建設對公司的經營環境都十分有利。現在很多人普遍對大華過高的漲幅和較大的市值擔心,不過只要公司的經營業績仍在快速增長,而且股市的大環境趨暖,應該還屬于安全范圍。衡量一只股票的好壞,應該不是看他以前漲了多少,而是看他未來還有多大空間。如目前復權價近2000元的格力電器,總股本已經擴大至30億,但今年漲幅仍高達80%,股價連創新高,累計漲幅已達200余倍。

4,瑞普生物:該股今年的表現不瘟不火,全年漲幅為29%。不過去年跌幅過大,高達43.8%,所以目前的股價基本還處于低位。由于公司今年的業績增長放緩,市場給予的PE也就相應降低,考慮到明年募投項目開始逐步貢獻利潤,加上下游市場的回暖,明年業績的增速有望得到提升,而股權激勵的考核以及大股東的增持也在明年給予股價一定的預期。

5,紅日藥業:該股是我今年持倉品種中表現最好的一只,全年漲幅為106%。只是由于配置比例過低,對整體的收益率沒有大的影響。醫藥股也是我歷年的標配品種,但10年底從天士力上撤退之后,雖然一直在跟蹤幾家醫藥企業,只是都沒有配置。關注紅日藥業已有多年,前幾年該股都沒有什么表現,但今年發現業績出現了很強的加速跡象,股價上漲預期比較明確,所以少量進行了參與。在4月初股價回落至18元下方時,曾有過減倉水晶(主要是超配部分)增持紅日的想法,但考慮到水晶的長線趨勢沒變化,而且跟水晶的管理層已經非常熟悉,如果我在公司最困難的時候減持股票似乎有些不地道,于是也就放棄了這一機會。

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????2012年的投資收益雖然不甚理想,但也還是有著一定進步,主要體現在以下幾個方面:

1,投資風格日趨穩健,持股心態日趨成熟。

??? 很多人對我今年的突然停搏有些意外,自2月份去廣東后就再也看不到我的投資周記和企業分析文章了。應該說,投資周記誕生之初,主要是為了記錄自己的投資過程,定期梳理一下凌亂的思路,通過總結和回顧讓我的投資心態變得穩定。到了后來讀者越來越多,漸漸就成了一個別人觀察、交流甚至學習的窗口。由于關注的人太多,包括一些機構投資者,為了不造成影響,有關操作和公司分析的內容我都無法再在周記中發表,只能反復談一些投資理念。但這些內容畢竟有限,翻來覆去都是那些,經常會感覺無話可說。而同時這些年我的心態已經練就的非常成熟,完全不再需要通過寫周記來改善,所以最終我決定停止這一雞肋行為。對我而言是個解脫,得到了放松;而對其他人來說,盡管看不到新的文章,但此后股市發展的每一個階段,都能在我過去的文章中找到痕跡,如果說要學習我的理念和思路,以前的近300篇周記就完全足夠了。

?? 事實上,細心的投資者如果仔細閱讀過我去年的投資總結,就會發現我當時就有過停博的暗示。有些人猜測我停博是不是因為股價表現不好,或者網上非議過多,其實這都是誤解。08年這么艱難的市場我都能挺過來,何況現在已今非昔比呢?就像我欣賞的女星范冰冰說的,“我能經得住多大詆毀,就能經得住多大贊美”。停博的另一個原因,是考慮到我的影響力越來越大,新浪推薦也十分頻繁。由于我不想走職業投資這條路,沒打算考慮弄私募、搞講座和薦股理財之類,而只是想讓自己有個寬松的投資環境,做自己喜歡的事情,所以我并不希望有太高的知名度。有些人盲目把我當成他們的楷模或者偶像,其實只是認識上的誤區,事實上我遠沒大家想的那么出色,我也不愿意讓自己背上“偶像”的枷鎖而去克制自身的言行。借用王石的一句話:“反叛的時代不需要偶像”。

2,與上市公司交流和溝通的經驗越來越豐富。作為一個普通的個人投資者,在跟上市公司管理層溝通時,我的優勢遠遠不如機構。初次跟上市公司打交道,經常會受到冷落或者被輕易打發。但我都沒有輕易放棄,這些年依托自身的努力,憑借自己的坦誠、執著和專注贏得了許多上市公司的信任,逐漸得到了證券事務代表、董秘、總經理甚至董事長的認可,從而為自己創造了一些可以和公司管理層深入交流的機會,這對提高對企業的認知度是很有幫助的。

????在略有進步的同時,也暴露出自身的很多不足:

1,投資進取心不夠強,對有些明確的市場機會無動于衷。由于前幾年在股市有了一定積累,生活相對安逸,加上我對物質的欲望又不太強,所以漸漸對股市盈利多少就不是很在意,只要保持穩定增長我就滿足了。大部分的時間,我都處于慢生活狀態,這樣也導致了我對市場敏感度有所缺失。考慮到目前還算年輕,過多地享受人生似乎有些不妥,加上生活層次的提升之后,又面臨著很多新的改善需求,所以明年將適度給自己一點壓力,提升一下賺錢的動力。

2,對公司信息的收集和整理,有些主次不分。目前網絡信息量龐大,對信息的真偽和輕重都有必要做些取舍,如果過多的關注細枝末節,對整體的判斷就很難上升到一個高度,也不容易形成全面的認識。今后在信息資料的收集、篩選上應該多下點功夫,以免舍本逐末。另外跟上市公司交流過多之后,也容易出現“不識廬山真面目,只緣身在此山中”的感覺,這一點今后也要適當注意。

3,對上市公司的分析容易偏樂觀。屁股決定腦袋,這似乎是大部分投資者的通病,我也不例外。在分析企業時,通常會放大企業的樂觀因素,而對公司存在的問題和面臨的困難往往估計不足,這是需要我花很大力氣去改進的。

????不管2012年投資收益如何,我都要感謝這些上市公司的努力,在經濟大環境這么惡劣的情況下,這些公司還能實現業績的增長,與他們的辛勤付出是密不可分的,希望明年這些公司能再接再厲,創造更多的輝煌。

??? 2013年,將是我轉型價值投資后的第10年。對于明年的市場,我估計整體情況應該會好過今年,畢竟這個市場已經熊了5年,從周期上來講,牛的出現該也為時不遠了吧?其實我是不適合牛市的,因為牛市對基本面相對比較淡化,題材和資金起的作用會更明顯,通常來講我在牛市的收益只能處于中下游水平。出于明年行情回暖的考慮,在投資策略上我會在現有的防御型風格上,適當增加一些主動攻擊,投資組合會由集中轉向適當分散。2013年持股結構上會有些變化,計劃增加2只新的中線品種,期待全年能實現1.3倍的投資收益,以彌補今年的遺憾。當然,這也只是個玩笑,不是什么目標,如果真的實現,那么我的10年100倍收益也就美夢成真了。

??? 最后,祝各位新年快樂,2013年在股市上取得良好的投資回報!

風生水起2012年投資回顧與總結

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