風生水起2011年投資回顧與總結

2011年我的股市投資,基本乏善可陳,繼08年出現虧損之后,今年又再度出現負收益。一方面是整個投資環境的惡化,讓今年盈利變得較為困難,另一方面我對今年的股市采取的是“無為之治”,沒再像往年花精力去研究和把握市場機會,對盤面地一些變化關注程度也低了很多。整個年度我基本處于休養生息的狀態,外出旅游的時間和頻率創了歷史紀錄,先后去了三亞、香港、杭州、廈門、西安、青海、西藏、遼寧等地,并在成都開辟了新的根據地。不過旅游之余,也沒有忘記考察上市企業,先后赴廣州和杭州拜訪了省廣和大華,隨后又出席了水晶的年度股東大會,從這點來看,也還算是敬業吧。

????和往常一樣,還是先回顧下歷年的投資損益狀況:?

2004年? 賬戶收益率為-2.7%, ?同期上證指數漲幅為-15.4%

2005年? 賬戶收益率為83.1%,? 同期上證指數漲幅為-8.29%

2006年? 賬戶收益率為107%,???同期上證指數漲幅為130%

2007年??賬戶收益率為110%,? ?同期上證指數漲幅為96.7%

2008年? 賬戶收益率為-15.5%, 同期上證指數漲幅為-65.4%

2009年? 賬戶收益率為170.6%,? 同期上證指數漲幅為79.98%

2010年??賬戶收益率為128.7%,? 同期上證指數漲幅為-14.3%?

2011年? 賬戶收益率為-16.85%,同期上證指數漲幅為-21.68%

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?? ?從上面的數據可以看出,自04年轉型價值投資以來,除06年跑輸指數,其余年份均跑贏了大盤,最近8年的年均復合增長率雖較上年有所下滑,但仍達到55.21%,對此我還算是較為滿意的。今年雖跑贏了指數,但虧損幅度居然超過了08年,這也值得我去深刻反思。這幾年我投資的股票基本都是中小板,所以相對而言,中小板指數的波動對我的投資損益更具參考性。比如去年收益不錯,就與中小板的良好表現有很大關系,2010年上證指數下跌14.3%,而中小板指數則上漲21.3%;今年上證指數跌幅21.68,中小板指數則下跌34.08%。

??? 從今年的操作來看,考慮到行情不會樂觀,就沒再尋找新的投資標的,僅僅是在現有持倉的品種里進行調整。具體如下:

1,水晶光電:該股在去年年底被調整為我的第一重倉股,今年由于股價持續下跌,市值比重漸漸降低,下半年開始進行適度增倉,并在10月底將去年年底撤退的部分資金重新轉至股市,主要用于增持水晶,因而持倉比例再度上升。該股全年跌幅高達36%,這也是導致我市值縮水較大的主要因素。今年跌幅慘重,和整個電子元器件行業景氣度下滑有很大關系,去年電子行業出現了高增長,很多個股漲幅也都翻倍,而今年大部分TMT企業增速緩慢,不少還出現較大的滑坡,這樣就導致了整個TMT板塊走勢疲弱,即便水晶仍保持了良好的增長勢頭,但因多種因素也遭到了機構的通殺。不過相對于順絡電子、萊寶高科這類跌幅超過50%的個股來說,水晶的表現我覺得也還算能接受的吧,畢竟去年的股價也有了一倍的上漲。

2,省廣股份:該股屬去年年底建倉品種,今年在除權前后一度出現跳水,在三季報公布前我曾有過增倉。隨后在整個文化傳媒板塊活躍的刺激下,股價持續反彈,全年跌勢有所收窄,最終的年跌幅為17.4%,強于上證指數和中小板指數。省廣股份的下跌,我認為主要是受制于大環境的拖累,同時機構對其估值、毛利率以及成長性存在分歧,加上小非解禁的影響,造成了前期股價的快速走低。雖然省廣年內的表現強于大盤,但在整個文化傳媒板塊,則屬于落后的,像藍色光標、華誼兄弟、奧飛動漫等個股的表現都遠強于省廣。

3,大華股份:該股屬于08年建倉的結轉品種,今年整體表現比較搶眼,全年逆市上漲18.86%,收盤價格復權超過200元。大華今年的良好表現,一方面是由于安防行業的成長性受到機構和投資者的認可,海康和大華更是憑借出色的經營贏得機構一致好評;另一方面則與持有該股的機構素質有關,從該股的流通股東來看,大都屬于成熟穩健型的機構,盲目追漲殺跌的相對要少,這也許是造成該股逆市走強的重要因素。下半年開始,我對該股有2次較大幅度的減倉,一次是在成都購房,因屬計劃外支出,加上大華股價屢創新高,便適度套現了部分。另一次是在水晶股價低迷時,逢高拋出部分籌碼,用于增持水晶。盡管我對這個企業還是比較看好,但持股時間畢竟已達3年多,還超過了此前持有航信的紀錄,適度了結一部分似乎也沒什么不妥,不管是哪一項投資,我早晚都還是要退出的。持有大華的這幾年,累計獲利還算豐厚,我已相當知足,所以我覺得還是自覺一些,讓出部分籌碼讓更多的新人去分享公司的高成長收益,而不要像螞蝗一樣死盯著一家企業。上市公司需要更多像我這樣支持他們的新面孔,而我也有必要靠之前累積的利潤去挖掘新的成長企業。

4,瑞普生物:該股屬于我持倉品種中跌幅最大的,全年跌幅高達43.8%。不過該股原先占我的持倉比重就較低,今年也沒有進行增持,所以整體對我的市值影響不是太大。瑞普今年的暴跌,與創業板的整體重挫密不可分,加上機構對其估值和成長性的不認可,造成了股價逐級走低。年內我沒有對該股進行補倉,并不是不看好這家企業,而是在等待公司的增長拐點出現,同時還要結合自己的資金狀況,有主次地去分配資源。

5,魯信創投:該股今年整體表現較強,全年股價跌幅不足1%,但中間的波動巨大,最高漲幅接近翻番。年初對該股有過一定增持,在7月份股價攀升至高位時派發了部分籌碼,目前所占市值比例不足1%。之所以沒有完全拋出,主要是覺得以后還會有空間,耐心等待再次介入的良機。由于魯信一直占我倉位的比重就很小,所以股價的波動對市值的整體影響也不大。

?? 雖說今年的成績不好看,但我覺得也沒有什么大的失誤,相對于我的投資能力和投資風格而言,今年應該算是正常發揮了。在心態上,較上2次熊市明顯有了很大的改善,沒有出現恐慌性的殺跌和換股。對企業的分析和判斷能力也有了較大提高,盡管今年中小板和創業板地雷頻現,但我所有參與的股票中,沒有一家在今年出現業績下降,全年凈利潤的增幅預計都將超過30%,這也算是相當不易了。不過,還是有幾點需要注意并需逐步完善的:

1,參與個股的時機欠考慮。雖然價值投資更注重的是企業的質地和成長,但介入的時機也一樣重要,除了考慮企業的估值外,還要適當注意一些未來會影響股價波動的事件和因素,這樣就不至于讓自己在熊市中顯得過于被動。

2,分析企業的能力有待進一步提高。盡管這幾年對企業基本面的分析有了不小的進步,但嚴謹性還是比較缺乏,很多東西尚不能深入挖掘。所以今后還是需要多學習,不斷補充知識和養分,一方面需要完善自己的理論體系,對企業的估值要有更合理、更全面的認識,另一方面則需要提高產品和行業方面的專業認識,盡量做到以業內資深人士的角度去看待企業的發展。

3,自我保護意識還有所欠缺。由于這幾年一直在寫博客,今年還增加了微博,因而難免會在這些公開平臺暴露自己的思想行為和操作動態。隨著一些人的轉發和傳播,以及新浪的公開推薦,越來越多的人開始關注到我,這樣也就漸漸把自己推向一個完全曝光的狀態,操作上也會明顯被動。今后應盡量在公開平臺上控制自己的這些言論,如有必要,可以在合適的時候考慮關閉博客或者暫停公開自己的文章。

??? 鑒于今年手中的股票整體表現不佳,而企業基本面又一直向好,股價與企業的發展暫時出現倒掛,所以如果沒有意外,明年就不打算再配置新的品種,待前期挖掘的這些企業估值得到應有體現后再去關注其他。總之,明年我的總體策略是:堅持以消費升級為中心,把握住文化興國和安防護國這兩個基本點,爭取打一個翻身仗。

風生水起2011年投資回顧與總結

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