風生水起2008年投資回顧與總結

?2008年的股市,充滿了太多的艱辛和坎坷,具體的事件我就不羅嗦了.年初的時候,我曾做過指數跌到3000點的心理準備,之所以有這樣的判斷,主要是基于中石油等大盤權重股估值過高,不過雖然我看空大盤,但并沒有做空,相反全年都是滿倉操作.為什么看空大盤還滿倉呢?主要是前2次熊市我也是滿倉過來的,而且也沒有受到太大損失,雖然說是熊市,但總有少數股票會走獨立行情,加上我對自己投資的品種又充滿信心,所以也就一直沒有空倉.而事實上,本輪熊市和以往有著很大的不同,以前國內的經濟都是處于良好的增長軌道,而這次則是面臨全球經濟的大蕭條,外部環境發生了重大變化,我卻沒有考慮到這些大環境因素,而且過于高估了自己在熊市的操作能力,這可能是我今年失敗的根本原因.年初制定的盈利目標是30%,事實上也是打算實現這一目標后賣出部分股票空倉觀望的,但最高盈利達到20%附近后就遭遇大跳水,賬戶從盈利20%到虧損40%以上,最終以全年虧損15.5%結束今年的戰斗.

?? 具體操作回顧:

年初持股:

航天信息? 66%

得潤電子? 15%

交大博通? 11%

馬應龍???? 8%

年末持股:

大華股份? 100%

? 中間曾參與過長園新材,魯陽股份,威海廣泰,中國衛星,總體來說,除長園以較大虧損出局和魯陽平價清倉外,其他都是盈利的,倉位較重的也就是航信,長園和大華這3只品種.

1,航天信息:作為我多年的重倉股,為什么我今年要全部清倉換其他股票呢?主要有以下原因:

?? 航信從我04年建倉差不多陪了我4年,從當初的大家閨秀已經成了半老徐娘,雖然風韻猶存,但我對她實在是太熟悉,多少有些厭倦了,需要接受新的挑戰.我的價值投資理念是只參與企業由小變大這一過程的投資,當一個企業變的足夠大以后,不管他是否還有后勁,我都會選擇退出尋找新的品種.當初建倉航信時,目標僅僅是翻番,沒想到一拿就是這么多年,以最初建倉的價格來算,航信到80元附近(送股前),我就差不多有10倍的收益了,作為我有生以來第一只重倉的ten-bagger股票,我想我還是有必要兌現的.因此年初我就在博客中就做了減倉的計劃,而且也找到了合適的接班人---北斗星通,只不過目標位定的高了點,我計劃是90以上分批減倉,一是根據自己的成本定的目標,二是07年航信的漲幅不大,加上08年有高送轉的利好和納稅人標準降低以及資產注入等利好預期,我估計90-120這個區間還是有很大希望的,但是隨著大勢的惡化以及利好的推遲,最終沖到75元后就開始回落了.

? 賣出航信還有個原因就是對未來基本面的一些擔憂.通過和公司的一些深入交流,除了防偽稅控因壟斷優勢收入較為明確外,其他業務我都沒有很大的把握,從航信的技術含量來講,應該說還是很一般,雖然說公司有穩定的現金收入,但隨著規模的擴大,成長性也面臨著嚴峻考驗.另外,很快也面臨著換屆選舉,作為公司的頭號功臣,老夏這次肯定是要退出的,之前曾委托朋友和航信的一些管理人員進行交流,大家普遍擔心的也是老夏退出之后的問題,有可能面臨一定的政策風險,而且作為大型央企,集團內部的權利斗爭也很復雜,科工集團的5家上市公司,就有3家出了問題,這也是我選擇賣出的原因之一.

? 當然,還有個最重要的因素,就是有了更好的投資標的,之前賣出都是少量減倉,直到大華上市后才開始大規模賣出,從最高73元開始拋售,直到除權后的30以及28塊多,終于將該股兌現了結,不到4年累計實現了約8倍的收益,對這一結果雖有些遺憾,但我已經很知足了.今后我不會再考慮買回這只股票,盡管股價有可能再漲幾倍,但我已經不再關心,還是把這些利潤留給其他人吧.

2,得潤電子

?? 該股是07年建倉,累計持有了10個月左右,在22附近清倉出局,共盈利約90%.就這只股票本身而言,我操作的還算成功的.本來我是比較看好他今年的發展,但后來考慮到原材料漲價和勞動力成本上升對他的經營很不利,加上對家電企業的前景看淡,以及新項目進展的延遲等因素,我選擇了暫時退出.不過,就這個股票而言,我還是保持關注,如果今后他的核心競爭力有所提高,同時經營環境又有很大改善的話,我可能還會介入.

3,交大博通

?? 該股是07年下半年搞的投機品種,股性非常活躍,但由于我的投資習慣占了主導,好幾次波段利潤都沒有抓到,考慮到熊市即將來臨,對這種基本面差的股票我肯定要清理,最終在16元附近清倉,累計獲利約20%.清倉后對該股基本沒有關注,今后也不會作為投資品種介入.

4,馬應龍

?? 這只股票在07年已經進出過2次,前一次實現翻番,然后9月底又少量買回.1月份該股放量拉升,在第一個漲停73附近清倉出局,3個多月獲利約20%.應該說,我對這家公司還是比較看好的,但考慮到他的證券投資收益占了利潤的大半,基于對大市的擔憂,我暫時出局.目前,這只股票依然是我重點跟蹤的一個品種,待基本面趨向明朗后,在合適的時機我可能會配置一部分作為長期投資.

5,長園新材

?? 這是今年造成我收益虧損的"罪魁禍首",從50元開始試探建倉,到后來逐步加大持倉比例,最終以45%左右的虧損出局,虧損的幅度和絕對金額都創下我投資史之最.

?? 為什么我要買這只股票呢?首先,我覺得他的基本面還是很不錯的,尤其是公司的治理結構和管理團隊,從他上市以來,每年都實現了利潤增長,市場形象一直都不錯.其次,公司多年經營的創投即將在今年開始豐收,加上電網設備的良好預期,未來的業績增長應該是比較明確的.另外,在07年5.30暴跌期間,長園的股價非常強勢,而后來很長一段時間,股價卻沒有什么表現,考慮到當時航信也面臨著這樣的情況,我估計長園也很可能象航信一樣在08年進行補漲.

? 但長園今年的表現的確是令人大跌眼鏡,到年終收盤仍有54%的跌幅.由于整體市場的下滑,長園的創投收益開始不明朗,隨著整體經濟滑坡,長圓當初收購的那些公司似乎成本有些過高了,而且隨著公司攤子鋪的太大,資金變得越來越緊張,銀行的貸款利息吞噬了不少利潤.另外,隨著原材料的大副下跌,公司的一些存貨可能也面臨計提跌價損失的風險,加上市場需求的萎縮,所以我對他短期的經營開始有些擔憂.正好重倉的大華股份開始跳水,經過反復權衡,我便以2股長園換了1股大華.雖然后面1股大華能有機會換回超過3股的大華,但考慮到長園的一些不確定性,我雖然有這打算,但最終還是沒有操作.

? 長園給我的教訓應該是相當深刻的,今后會在我的價值投資之路系列中詳細分析.買這只股票最大的問題,就是忽略了大的背景,其實06年和07年,該股的漲幅已經是非常大的,已經漲了6倍,而且我在參與這只股票時,也僅局限在公司和行業本身,沒有考慮國際經濟大環境和資本市場的一些重大變化.另外,對這只股票我也存在著很大的僥幸心理,50附近公司高管大量減持,我卻沒有引起警覺,反而因為當時股價抗跌而麻痹大意,后來股價破位之后我曾經有過賣出的想法,但由于我給自己規定了"不虧本賣股票"的原則,加上受topview的影響,看到眾多基金仍在買進,同時對公司基本面有過于樂觀,所以還是一路持有.所幸的是,從一開始我就沒有將長園列為第一重倉股的打算,倘若是滿倉長園,到現在損失應該是相當慘重的.

? 對于該股,我目前還保持適當關注,但今后是否參與還要看配股之后小非的態度以及公司面臨的發展環境,當然即使參與,估計也不會占我太大的比例,除了電子信息和醫藥我比較熟悉外,其他行業我盡量會少碰,即便遇到很好的企業,配置的比例也不會超過20%.

6,魯陽股份

?? 這只股票今年對我來說還算比較幸運,從建倉到獲利出局,然后又買入被套,最后到低位補倉然后趁拉高時全面清倉,總的來說基本沒有什么損失.建倉魯陽的目的和長園有些類似,一方面是基于5.30時期的強勁表現和08年的增長預期,另外公司的高毛利和行業龍頭的優勢也是我買入的重要因素,同時公司的業務又符合技節能減排的產業政策.從這家公司的情況來看,基本面應該是不錯的,但對我來說畢竟是個陌生的行業,要真正搞清楚里面的狀況也非常困難,所以股價的不作為可能也有一些不為我所知的東西.考慮到經濟整體放緩,加上魯陽的出口比例偏大,而且6月份又逢游資大副拉升,借此機會我也就順利出逃了.

? 由于對這行業不熟悉,對該股我已放棄跟蹤,今后也不會再考慮介入.

7,威海廣泰

?? 這只股票關注已經很久了,7月份股價跌到12元附近,我少量配置了一些,14塊多出局,隨后股價又到了17元附近.就我的感覺,這家公司還是不錯的,未來的發展也有保障,但畢竟也屬于陌生行業,對該股我也放棄關注了.

8,中國衛星

? 關注這只股票已經有2年多了.在持有航天信息時,我就略微分析過這家公司,后來跟蹤北斗星通時,我又開始重點研究中國衛星,經過綜合比較,我感覺衛星的整體優勢或許還是比北斗要強.今年下半年,已經操作了好幾波衛星,每次都能有一些利潤,對于該股,我還是高度看好,可能也會作為我今年重點參與的品種之一.

9,大華股份

? 這只股票就不多說了,上市第一天就開始少量買入,50元雖然覺得短期見頂,但考慮到前景很好,只是拋出了部分,隨后在下跌途中不斷加倉,中間也有些波段操作.原本我是將北斗星通作為航信的接班人,但北斗的估值當時一直偏高,股價沒有跌到理性的區域,而大華上市后,我將這2個進行了仔細比較,感覺北斗的業務范圍還是偏窄,而且剛剛實行了大比例股本擴張,而大華所面臨的市場則要廣一些,股本和PE都比北斗有優勢.所以最終我就敲定了大華作為我的第2個長線投資品種.事實上,在北斗跌破10元時,1股大華可以換3股北斗,但我稍微有點貪心,希望在1股大華能換4股北斗時做一些切換.另外,當時剛用長園換的大華還沒有盈利,換來換去我覺得也不大妥,所以最終也沒有行動.

? 就這只股票本身的操作而言,主要的失誤還是在于建倉過急,就象博友小鳥飛飛當初所說的,新上市的股票,除了蘇寧,沒有第2個一上市就開始走牛的,都有一個建倉吸籌和洗盤的過程,而這個過程也許還很漫長.另外,我也忽略了博客的影響力,原先我只是把博客當作類似日記的平臺,僅僅是少部分朋友進行交流,但沒想到網絡搜索的功能這么強大,不僅招來了很多散戶跟風,也引來了基金經理\公司高管\媒體記者等等,可以這么說,我的博客分析對我自身的操作也是造成了一定的負面影響.今后我會認真吸取這一教訓,即便還會就公司的基本面進行探討,也會變通一下,采取更為靈活的策略.

???09年的股市估計也比較難搞,具體有什么計劃還是留待下一篇再寫吧.

風生水起2008年投資回顧與總結

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