青春的泥沼:老齡化是醫藥股最大優勢也是最大劣勢

摘要:最近醫藥投資話題比較火,我寫兩篇關于“醫藥”的文章,一篇是“藥”,一篇是“醫”,本文為“醫”篇,談一下“醫”的投資邏輯。聲明:這兩篇文章都可能跟你的三觀出現不一致的地方。歡迎關注:投基摸狗。

正文:

聲明:1、這兩篇文章都可能跟你的三觀出現不一致的地方。

2、醫藥版塊最近漲不少了,大家注意風險,真的,大家一定注意風險,現在冒然進入醫藥板塊風險極大。

最近很多城市因為房地產價格上漲,相關負責領導被住建部等相關部委約談,要求遵循“房子是用來住的,不是用來炒”的精神控制房價,很多城市因此出臺各種樓市調控政策:限制戶口和社保,新房限價搖號,取得房產證以后幾年不能再次交易。

煤炭上漲,電力企業承受壓力,發改委動手了,出臺相關政策,要控制煤炭價格,煤炭價格和煤炭股價出現一定調整。

青春的泥沼:老齡化是醫藥股最大優勢也是最大劣勢

讀到這里,你會發現一個問題:我都說的是調控價格,防止價格上漲的事情,但是就跟醫藥沒關系,我好像寫跑題了。

現在來說調控藥價的事情,關心醫藥股的朋友知道前幾年醫藥股表現相對弱勢,為什么?有一方面有前期部分醫藥股估值較高業績達不到預期原因,也有政府調控藥價,什么兩票制改革,什么公立醫院藥品零加成,什么公立醫院藥房托管,什么醫保目錄談判等等。

青春的泥沼:老齡化是醫藥股最大優勢也是最大劣勢

促進合理用藥,控制以藥養醫,限制藥品支出,降低患者和醫保支出成為前期國家對藥價調控的重要目標。

開始說正題,最近醫藥股上漲,很多機構或是個人之前還說“價值投資春天來了”“漂亮50永遠漲”,最近都開始喊“醫藥是永遠的朝陽行業”,“老齡化是醫藥股巨大利好”。

很多人說老齡化是醫藥股最大的利好。我說一下:對于藥股來說,老齡化是最大的利好,也是最大的利空。

老齡化為什么是最大的利好?老年人整體不比年輕時候,年輕時候可以很任性,俗話說得好“好漢不提當年勇”,是吧?當然我這里有點歪用,但是整體上老年人患病機率高于年輕人,這個大家應該理解。

世界上癌癥發病率高的不是人均壽命低經濟不發達的非洲地區,反而是人均壽命高經濟發達的歐美日等國,為什么?非洲人均壽命低,還沒到癌癥高發的老年人時期,可能就去世了,歐美日等發達國家,人均壽命長,到了七八十歲很容易患各種疾病,大家對這個也應該理解。

老齡化增加了醫藥股的潛在客戶,這是最大的利好,那為什么說老齡化是醫藥股最大的利空?

按照我上一篇文章的觀點:醫藥的強制性上癮,所以醫藥是最好的消費品,老齡化在醫藥消費端增加了醫藥的消費者和潛在消費者,這是需求端變化。那么按照目前流行的“供給側改革”觀點,在需求端人對藥品需求增加,很多人認為藥是最大的供給支撐,錯,大錯特錯,錢就是最大供給支撐,沒有錢買不起藥的,那么問題來了,多出來的錢誰來出?

一般來說醫藥支出由:醫保、商業保險和個人三方負擔,歐美等等都是這樣,我國醫療類商業保險不普及,尤其是在人口眾多的非一二線城市不普及,農村就不說了,所以我國一般是醫保和個人兩方負擔。

我國個人如果退休以后,很大程度依靠退休金,而現在已經出現了個別省份退休金支出過大,收支不平衡的地步,而延遲退休成為近幾年熱議的話題。

從醫保來說,我國進入老齡化社會以后,養老退休金都要延遲了,醫保也會隨著老齡化而壓力增加。根據華泰證券研報數據我國各類醫保人數已經接近12億,做到了廣覆蓋,那么數量這樣大的一群人慢慢老去,醫藥消費會不會增加?醫保壓力會不會增加?

青春的泥沼:老齡化是醫藥股最大優勢也是最大劣勢

這是國金證券總結我國醫藥行業收入增速和醫保支出曲線圖,大家看著我國醫藥行業收入增速跟醫保支出增速有一定相關性,但是增速不如醫保支出增速。

青春的泥沼:老齡化是醫藥股最大優勢也是最大劣勢

上面有政府壓制房價和煤炭等資源價格的案例,如果以后醫保壓力增大,藥價會政府會不會壓制?我認為是會的。國外保險公司、政府和民眾都要求降價,國內政府和民眾也要求降價。

從兩個多月前的兩會上的政府改革看出來了:“醫”“藥”“保”這三個醫藥保險支付產業鏈的部門被拆分,“醫”“藥”兩強地位被削弱,“保”的地位增加,相互制約,互相制衡局面誕生。

青春的泥沼:老齡化是醫藥股最大優勢也是最大劣勢

用華泰證券分析師的話說是:

國務院新部委改革后,醫療系統形成了以藥監局、衛生健康委員會、醫療保障局為三個主體,主要職能分別為藥品的審評審批,醫療保障和管理(主要是醫院和醫生)以及醫保支付的新架構。改革的力度超出市場預期:1)職能歸納合并形成三權分立;2)支付端地位大大加強;3)部門劃分更合理,更高效,更分化。此次改革有望為探索更科學的利用醫療資源,合理的支付模式,及醫保控費等問題打下牢固基礎。

老齡化以后,個人支出壓力大,我國覆蓋十幾億人的醫保支付壓力也會增加,國家醫療體系里面提高支付端地位就是未雨綢繆。

回到上篇文章我說的:醫藥里面創新不只是科技研發,而是創新科技,創新服務和創新銷售。

研發新藥好不好,好,研發出效果更好的藥,之前的藥就會被迫降價,要不就會被新藥給搶占市場,所以國家、患者和保險公司都愿意藥企研發新藥,為什么?新藥效果更好,原來老藥還要降價守住市場份額。

藥有降價風險,國家也逐步開始嚴格控制醫保藥品支出了,那么以后老齡化的人口越來越多,國家醫保壓力越來越大,政府有沒有動力繼續降低藥價,我覺得肯定有動力。

那么醫藥受益老齡化,但是老齡化以后醫保和個人的支付壓力都在增加,怎樣避免藥價嚴控?為什么要避免藥價嚴控,因為前幾年醫藥股調整很大程度上是因為醫保控價,兩票制改革等等,所以制藥企業未來幾年售價被再次嚴控的預期是存在的,這不是黑天鵝。

所以說個別人只認可科技研發是醫藥股的門檻和優勢,這是片面理解醫藥創新。東阿阿膠搞固元糕,云南白藥搞牙膏,搞洗發水,白云山搞王老吉涼茶和海外藥企搞雅培奶粉,搞舒適達牙膏,搞善存維生素片都一樣,這也是避免藥品降價風險,從讓用戶被迫消費變成用戶主動消費的舉措。

藥會被限價,藥企在不斷轉型讓用戶被迫消費變成主動消費,那么我們還有別的角度嗎?有。醫藥醫藥,藥未來會被限價,醫是不是新方向?

各地政府在擴建醫院,醫療設備需求增加,而老齡化趨勢下,各種養老社區和居家養老、社區家庭醫生等等開始普及,家庭或是社區用中小型醫療設備需求也開始增加,體檢、牙科、眼科等等專門性醫療機構開始蓬勃發展,從只去公立醫院看病到部分人群去高端醫療機構,甚至上北廣深等一二線城市出現了以和睦家為代表的高端醫院。

醫療市場出現這種情況,那么醫療市場能不能給我們投資者帶來收益?我看了看國金證券分析師的整理的數據:過去半年,在大盤下跌的時候,醫療服務是醫藥行業各個子版塊里面表現最好的。

青春的泥沼:老齡化是醫藥股最大優勢也是最大劣勢

其實這樣說明資本市場在前幾年醫藥股受到控價降費情況下出現一定程度調整事實面前,也開始認識到如果還是單純購買“藥業”股可能會再次被藥品控價降費而出現風險,之前遇到過損失的事情,再次上演,你還虧錢,這不是黑天鵝吧。

那么投資者怎樣參與“醫”這個環節的市場:指數基金唄。

1、指數基金的成份股。尤其是前十大成份股都是“醫”這個環節的不錯企業,指數編制機構已經根據一定條件給投資者篩選過濾了,直接看指數基金重倉股可以最快速度看到這些企業。

2、指數基金本身。我是普通投資者,對于細分醫療行業我懂得不多,我直接買指數基金就行了。

國內醫療類指數基金有:

華寶中證醫療分級(162412)廣發醫療分級(502056)都是指數型的分級母基金,不需要擔心分級的子份額問題。

匯添富中證精準醫療指數A(501005)這是跟蹤精準醫療指數的。其實匯添富還有一個互聯網醫療指數(501007),但是規模不大,這里就不說了,匯添富是國內醫藥基金和醫藥指數基金最多的基金公司,有空我覺得我可以為匯添富單獨寫一篇醫藥基金的文章。

總結:

1、老齡化是醫藥股最大的優勢,也是劣勢。

2、本輪政府改革里面,醫藥領域提高了“保”的地位,形成了“醫”“藥”“保”三方制衡的局面。在老齡化人口逐步增加的情況下,做到了對醫保控費尤其是藥費控制的未雨綢繆。

3、上一輪藥費控制一定程度上影響了醫藥企業利潤,是前幾年醫藥股表現相對弱勢的原因之一。正因如此,現在投資者已經對藥品再次控費有一定預期和防范。

4、醫藥企業的三大創新:創新科技、創新銷售、創新服務都是藥企應對藥品控費的措施,藥品研發重要,但是提供專業醫療服務,將強制消費的藥品轉變成主動消費的日化、飲料等消費品也是國內外企業應對措施,只強調藥品研發是對醫藥創新的片面理解。

5、醫療領域是醫藥細分領域,普通投資者選擇難度較大,指數基金是投資者參與醫療領域的好工具。

:醫藥版塊最近漲不少了,大家注意風險,真的,大家一定注意風險,現在冒然進入醫藥板塊風險極大。

另外:投資美國醫藥衛生領域的指數基金可以看:https://xueqiu.com/1062883669/99786198

 #醫仙征文賽#  @華寶醫藥_醫療 @今日話題 

藥的本質是“強制性上癮消費” https://xueqiu.com/1062883669/107878794

歡迎關注:投基摸狗。

《雪球·島系列09期——買基金小紅書》。

下載地址:

亞馬遜:http://dwz.cn/3XDphf

多看: http://www.duokan.com/book/116184

當當:http://product.dangdang.com/1900568848.html

掌閱http://www.dwz.cn/3YvaNR

青春的泥沼:老齡化是醫藥股最大優勢也是最大劣勢

·  已收錄至專欄  ·
優惠淘

發表評論

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: